בדקנו את הביצועים של סקרינר מניות זולות לתקופה של 18 שנה ממרץ 1999 ועד מרץ 2017 והגענו לתוצאות הבאות:
תיק הבדיקה נבנה כך:
- בכל שלושה חודשים קנינו את 30 המניות המדורגות הכי גבוה בסקרינר. השקענו בכל מניה בשיעורים שווים, כלומר 3.33% מהתיק.
- בתום כל שלושה חודשים ממועד הקניה האחרונה, החלפנו מניות – מכרנו את אלו שלא מדורגות בסקרינר במקומות 1-30 וקנינו במקומן את אלו שכן. כמו כן, מכרנו יחידות במניות שעלו וקנינו יחידות במניות שירדו – כדי ששיעור כל מניה ביום התחלופה יהיה 3.33%.
לאורך תקופה של 18 שנה, תיק מניות מומנטום עלה ב-10,583% לעוומת מדד S&P 500 שעלה ב-92%. תיק מניות זולות הניבה בממוצע 20.5% לעומת המדד שהניב רק 3.7% בממוצע לשנה בתקופה זו.
ניתן לראות שתיק מניות זולות לא היכה את המדד בכל תקופה. משנת 2014 התיק לא עלה למרות העליות במדד.
תיק מניות זולות תנודתי יותר מתיק השוק. סטיית התקן שלו עומדת על 21.5% לעומת סטיית התקן של השוק שעומדת על 15.3%. משמעות הדבר היא שבימים של עליות, העליות יהיה חדות יותר מאלו של המדד, ובימים של ירידות, הירידות יהיו חדות יותר מאלו של המדד. מכיוון שהמתאם (הקורלציה) בין תיק מניות מומנטום לתיק השוק היא חלקית, יתכנו תקופות בהם תיק מניות מומנטום יעלה בעוד השוק יירד, ולהיפך – יהיו תקופות בהן תיק מניות זולות יירד בעוד תיק השוק יעלה. מעניין לראות שבימי המשבר הגדול של 2007-2009, תיק מניות מומנטום ירד במידה פחותה מהמדד – 52% לעומת 57%. בגלל התנודתיות הרבה של תיק מניות מומנטום, הירידות החדות והשנים שבהן הוא עושה תשואת חסר בפער ניכר מהשוק, המשקיעים בו זקוקים למידה רבה של כוח עמידה. החזקה בתיק זה לוקחת את הרגשות של המשקיע לקצה ותהיה קשה אפילו למשקיעים מנוסים. חשבו – האם תמשיכו להאמין בשיטה ולהחזיק בתיק גם אחרי שנתיים או שלוש של ביצועי חסר, כמו שקרה מ-2014 ועד היום? לשמחתנו, קיימת ישנה דרך מוכחת להקטין את התנודתיות החדה – שילוב תיק נוסחת מניות זולות עם תיק מניות מומנטום.
בשונה מתיק נוסחת הקסם ומתיק מניות זולות, החלפנו מניות בכל 3 חודשים ולא בכל שנה. מחקרים מראים שאסטרטגיית מומנטום נותנת ביצועים טובים יותר ככל שהתחלופה מתבצעת בתקופות זמן קצרות יותר. מסיבה זו יש לקחת בחשבון שסה"כ עמלות קניה ומכירה שישלם המשקיע בתיק מומנטום יהיו גבוהות יותר מאשר באסטרטגיות האחרות. שיעור תחלופה גבוה יגרור גם תשלום מס גבוה שפוגע בביצועים. מסיבה זו, אסטרטגיית מומנטום מתאימה לתיקים פטורים ממס או שיש בהם דחיית מס (כגון קרן השתלמות IRA או קופת גמל IRA לפי תיקון 190). עם זאת, אנו מאמינים כי גם משקיעים הפועלים בתיקים מהם מנוכה מס במקור ירויחו משימוש באסטרטגיה זו.
בדקנו את ביצועי תיק מניות מומנטום גם עבור תחלופה בכל 6 חודשים:
ועבור תחלופה בכל שנה:
ניתן לראות, כי בכל המקרים תיק מניות מומנטום נותן תשואה ממוצעת גבוהה יותר מהמדד לאורך זמן.
זכרו: הסיבה שתיק מניות מומנטום עובד (בטווח הארוך) היא שהוא לא תמיד עובד (בטווח הקצר). כדי להצליח בהשקעה לפי שיטה זו, צריך סבלנות ואורך רוח. לפעמים עוברות שנתיים או שלוש של ביצועים פחות טובים מהביצועים של השוק, עד שתיק מניות מומנטום חוזר להוביל. מי שיתייאש – יפסיד. מי שתהיה לו כוח עמידה – ירוויח, ובגדול.
כתיבת תגובה